Sabtu, 19 November 2016

Referendum, Bankitalia avverte: "Volatilità in aumento sui mercati" - La Repubblica

MILANO - Grazie alla Bce, le tensioni finanziarie alimentate da molti focolai sparsi per il globo riescono a rimanere contenute. Lo ha rivendicato chiaramente Mario Draghi, il governatore della Banca centrale, in un discorso a Francoforte. Lo mette nero su bianco anche Bankitalia, nel suo Rapporto sulla stabilità finanziaria. "Nell'area dell'euro e in Italia le condizioni monetarie espansive (decise dalla Bce, ndr) contribuiscono a sostenere la liquidità dei mercati finanziari, a ridurre i premi per il rischio sulle obbligazioni private, a contenere le tensioni sui titoli di Stato. Dopo le elezioni negli Stati Uniti i rendimenti obbligazionari sono aumentati in tutte le economie avanzate; lo spread su i titoli pubblici italiani è salito. Le prospettive di una crescita ancora modesta in Europa e l'incertezza legata agli sviluppi politici nei principali paesi avanzati potrebbero alimentare forti variazioni dei corsi delle attività finanziarie nei prossimi mesi. Gli indicatori di mercato registrano un aumento della volatilità attesa sulle azioni italiane nella prima settimana di dicembre, in corrispondenza con il referendum sulla riforma costituzionale". Una annotazione che viene ripresa in campo politico, con i deputati M5S all'attacco: "Vogliamo rassicurare i vertici di Bankitalia: stiano tranquilli perchè il 5 dicembre, in caso di vittoria del "no" al referendum, l'unico choc sarà per il governo Renzi. E' inutile che mercati e vari comitati d'affari internazionali minaccino l'invasione delle cavallette, nell'eventualità della sconfitta del sì".

Restando invece nel campo delle competenze di via Nazionale, la volatilità rischia di ripercuotersi sulla realizzazione del piano del Monte dei Paschi, la banca che deve cedere crediti in sofferenza e raccogliere capitali sui mercati: un disegno con "rischi di attuazione che derivano principalmente dall'elevata volatilità che ha di recente caratterizzati i mercati azionari" per le scadenze elettorali in Europa.

Referendum, Bankitalia avverte: "Volatilità in aumento sui mercati"

Il calo del rendimento medio dei titoli di Stato, messo in d iscussione dal recente deprezzamento dei bond governativi (e conseguente aumento dei rendimenti)

Nel documento si precisa che i rischi per la stabilità finanziaria "derivanti dal quadro macroeconomico globale restano elevati", soprattutto a causa delle incertezze sui mercati avanzati. Se lo sguardo degli economisti si posa in particolare sull'Italia, il quadro resta di debolezza, "anche in prospettiva. Il credito al settore privato sta beneficiando molto gradualmente della moderata ripresa economica". Il mondo bancario sta beneficiando della ripresa del settore immobiliare, dove i prezzi si sono stabilizzati, e "nei prossimi trimestri dovrebbe proseguire il calo delle nuove sofferenze relative ai finanziamenti alle imprese attive nel settore e alle famiglie per l'acquisto di abitazioni".

Tutto sommato, le famiglie se la passano discretamente: pur essendo sceso il valore dei loro portafogli finanziari, il contenuto livello di indebitamento le protegge dai chiari di luna. "L'aumento del reddito disponibile e i bassi tassi di interesse" permetton o di ripagare i debiti contratti con più facilità. Anche la situazione finanziaria delle imprese migliora, "in virtù sia del recupero della redditività sia del calo dell'incidenza degli oneri finanziari". In cassa, le società hanno una buona dose di liquidità rispetto ai livelli storici.

Pagella in chiaroscuro, infine, per le banche. Da una parte, la qualità del credito sta migliorando e il tasso di deterioramento dei prestiti è sceso ai livelli del 2008. A ciò contribuisce come accennato il recupero del settore immobiliare: per Bankitalia la caduta dei prezzi si è arrestata e il 2016 si chiuderà in generale con un calo di poco superore all'1% (dal -2,6% del 2015). Ciò significa minori difficoltà per le imprese del settore e - visto il clima favorevole dei tassi - meno mutui alla famiglie che entrano in sofferenza. Il patrimonio continua ad aumentare, ma gli istituti faticano a fare soldi: "Nei primi sei mesi del 2016 la redditività delle banche è diminu ita. In prospettiva la debolezza del ciclo economico e l'eccesso di capacità produttiva continueranno a esercitare pressioni al ribasso". Restano poi rischi: "Le banche rimangono esposte agli shock, di origine interna o internazionale, che possono riflettersi sui mercati dei capitali e sulla crescita economica". Incertezza anche dalle regole in evoluzione.

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